在醫(yī)改和藥品降價背景下，抗生素、普通藥企正面臨前所未有的壓力。基金如何看待變革中的醫(yī)藥行業(yè)？又將怎樣布局？

南方基金陳鍵：降價對首仿新藥比較有利，擁有獨家品種公司受到的沖擊最小，獨家品種企業(yè)有一定優(yōu)勢。

博時基金李權勝：在人口老齡化和支付端改善帶來藥品銷量增長以及新藥不斷涌現等因素，將有效彌補降價對行業(yè)的影響，保證醫(yī)藥行業(yè)長期穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展，前景樂觀。

融通基金吳?。鹤兏锖蛣?chuàng)新是未來醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的長期動力，具備適應醫(yī)改政策從而自身進行變革和具有創(chuàng)新能力的醫(yī)藥公司擁有更長的生命力，傾向于投資“高增長+核心競爭力”的醫(yī)藥公司。

大摩華鑫王大鵬：投資醫(yī)藥需要把握具有創(chuàng)新實力和長久生命力的企業(yè)，一是要選擇大病種藥企，包括心血管、腫瘤等病種藥企。二是選擇投資具有自己營銷隊伍的企業(yè)。

二季度、三季度醫(yī)藥領先市場普漲局面正在發(fā)生變化。在醫(yī)改和藥品降價背景下，抗生素、普通藥企正面臨前所未有的壓力。然而，醫(yī)藥行業(yè)又是基金經理眼中為數不多、能看得見增長的行業(yè)。證券時報記者從南方基金獲悉，該公司為了深入理解醫(yī)藥行業(yè)的變局，甚至專門邀請醫(yī)藥行業(yè)的特殊專家對投研人員進行培訓。

如同1998年福利分房制度的終結開啟了萬科千億市值之旅一樣，中國每個行業(yè)政策的變化往往會成就一個全新而偉大的行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)目前就正處在變革陣痛期?；鸸救绾慰创兏镏械尼t(yī)藥行業(yè)？又將怎樣布局？

財政收入增速下降

醫(yī)藥蛋糕變小

9月末，發(fā)改委決定從2012年10月8日起調整部分抗腫瘤、免疫和血液系統(tǒng)類等藥品最高零售限價，共涉及95個品種、200多個代表劑型規(guī)格，平均降價幅度為17%。

事實上，從1998年開始，醫(yī)藥一直處于降價趨勢中，醫(yī)藥基本上每年都在降價，到2007年4月7日第23次即中成藥降價后，基本上所有常用藥物價格降了個遍。此后在醫(yī)療體制改革的推進中，基本思路仍是進一步擴大醫(yī)療覆蓋面，降低基本藥物費用。2010年，安徽基本藥物招標更是唯低價是取。

基金經理和醫(yī)藥行業(yè)分析師一致認為，藥品降價是一個歷史大趨勢。

南方基金投資部執(zhí)行總監(jiān)陳鍵表示，從他們的觀察來看，過去30年在經濟高速增長的背景下，國家財政收入增速非?？欤磥黼S著經濟增速下滑，中央政府和地方政府的財政收入增速將下降，醫(yī)療投入將面臨政府財政緊縮、總蛋糕變小的局面，最后的結果就是降低醫(yī)藥費用，這是大趨勢。

融通醫(yī)療保健基金經理吳巍也表示，“從各國的經驗來看，醫(yī)藥長期降價是一種趨勢，特別是在目前藥價處于虛高的背景下。但是降價本身對醫(yī)藥行業(yè)而言長期來看并不是一件壞事，國外的經驗也證實了這一點。”

博時基金特定資產管理部副總經理、博時醫(yī)療保健行業(yè)基金經理李權勝表示，“醫(yī)藥降價是一種趨勢，是醫(yī)藥產品的生命周期和經濟規(guī)律決定的，伴隨一種藥品的生產廠家數目由少至多，競爭加劇，價格自然下滑。在歐美發(fā)達國家，仿制藥的年均價格降幅約為5%～10%。”

新財富最佳分析師、招商證券醫(yī)藥行業(yè)分析師李珊珊也表示，2009年到2011年，政府預算在醫(yī)療方面的投入是8500億元，但實際上并不止這個數，過去3年政府在醫(yī)療上持續(xù)追加了投入，總金額甚至超過1萬億元，因此，未來政府對醫(yī)療投入的增速將下滑。

大摩華鑫研究部總監(jiān)助理、醫(yī)藥行業(yè)研究員王大鵬說：“從國外趨勢來看，專利藥在上市后，價格逐年下降。從國內情況來看，隨著醫(yī)保范圍擴大，國家在醫(yī)療方面負擔越來越重，不得不通過降價平衡財政開支。”

 藥監(jiān)系統(tǒng)相關人士透露，未來政府的財政收入已經慢慢接近上限，未來在醫(yī)療方面的投入增速會邊際遞減。

 從眼下政策看，發(fā)改委正在推進縣級公立醫(yī)院醫(yī)藥價格改革，其核心措施是取消藥品加成。發(fā)改委9月3日下發(fā)的通知規(guī)定，“取消試點公立醫(yī)院的藥品加成政策，試點公立醫(yī)院要將藥品銷售價格向社會進行公示。取消藥品加成政策后減少的合理收入，通過增加政府投入、調整醫(yī)療服務價格等途徑予以補償。”

 事實上，從今年7月1日起，深圳醫(yī)藥分開綜合改革已啟動，深圳正式取消醫(yī)保目錄藥品15%加成費用。在此措施實施后，西藥普遍降價15%左右，中藥最高更是降了25%左右。