【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】行業(yè)數(shù)據(jù)：藥價(jià)下調(diào)以及成本上升拖累行業(yè)利潤(rùn)增速。1-11月份醫(yī)藥制造業(yè)收入及利潤(rùn)總額同比分別增長(zhǎng)26.50%和29.84%，其中利潤(rùn)增速較1-8月份數(shù)據(jù)有所放緩，顯示出藥價(jià)調(diào)整政策以及成本上升壓力對(duì)我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)造成一定程度的負(fù)面影響。

    行業(yè)政策：藥品降價(jià)、新版GMP、公立醫(yī)院改革試點(diǎn)。一季度醫(yī)藥行業(yè)政策頻出：首先，藥價(jià)下調(diào)政策再出，這意味著新一輪調(diào)價(jià)周期的開(kāi)啟得到確認(rèn)；其次，新版GMP的出臺(tái)將快速拉高制藥行業(yè)門檻，行業(yè)集中度有望得到一定程度的提升，產(chǎn)業(yè)升級(jí)成為大勢(shì)所趨；再次，《關(guān)于公立醫(yī)院改革試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)，標(biāo)志著公立醫(yī)院改革工作正式進(jìn)入破冰階段。

    行情回顧：一季度醫(yī)藥板塊逆市走弱，概念炒作依舊橫行。去年11月藥品降價(jià)引發(fā)市場(chǎng)資金對(duì)于藥品調(diào)價(jià)周期的到來(lái)以及對(duì)藥品降價(jià)和成本上升雙重壓力下醫(yī)藥上市公司業(yè)績(jī)的擔(dān)憂，再加上醫(yī)藥板塊存在一定的相對(duì)估值壓力，醫(yī)藥板塊的逆勢(shì)走弱也在預(yù)期之中。盡管醫(yī)藥板塊整體并無(wú)較好表現(xiàn)，但“抗癌概念”、“抗輻射概念”等品種成為醫(yī)藥板塊為數(shù)不多的亮點(diǎn)，尤其是“抗癌概念”的強(qiáng)勢(shì)貫穿去年四季度以及今年一季度。

    行情展望：二季度整體趨勢(shì)維持震蕩，投資時(shí)點(diǎn)漸行漸近。我們認(rèn)為二季度醫(yī)藥板塊出現(xiàn)趨勢(shì)性行情的幾率不大，主要原因在于二季度仍可能將有藥價(jià)下調(diào)政策出臺(tái)以及相對(duì)估值壓力仍需要繼續(xù)消化。而隨著二季度藥價(jià)政策利空的逐步釋放，以及生物醫(yī)藥以及醫(yī)藥流通行業(yè)“十二五”規(guī)劃利好作用的充分顯現(xiàn)，三季度整個(gè)板塊有望呈現(xiàn)較好的市場(chǎng)表現(xiàn)，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，二季度將可能是最佳的布局時(shí)點(diǎn)。在細(xì)分板塊的選擇上，我們更看好符合政策鼓勵(lì)方向的中藥板塊以及生物制藥板塊，行業(yè)景氣度有所上升的原料藥板塊也可適當(dāng)關(guān)注。